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2014年俄罗斯金融危机

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2014年俄罗斯金融危机[1][2][3]是有关俄罗斯卢布及其他有关货币，货币的极速贬值与俄罗斯经济放缓的事件。[3][4]此次经济衰退一个重要因素与原油有关，这是俄罗斯一大重要出口品，其价格在2014年6月到12月16日期间几乎下降了一半。[3][5]

此次事件打击了俄罗斯经济体，生产者和消费者皆受到损害，也使得俄罗斯的国际贸易受到消极影响。俄罗斯股市也受到了巨大的影响，俄罗斯指数（英语：RTS Index）从12月16日至今已下跌了三成。[6]

经济制裁

考虑到2014年克里米亞危機带来的影响，任何对于俄罗斯的国际援助被认为是希望渺茫的。[3] 美国白宫官员同时指出，尽管发生了经济危机，美国与欧盟因俄罗斯之前吞并克里米亚的动作，不会缓解针对俄罗斯的经济制裁（英语：International sanctions during the 2014 pro-Russian unrest in Ukraine），并且断言称是俄罗斯于顿巴斯战役（英语：War in Donbass）中援助了对抗乌克兰的新俄罗斯武装分子.[4] 美国相信经济制裁已经在当前对俄经济造成负面影响，并且希望此次经济制裁对俄经济可以造成更多衰退。[4]

自从俄公司被禁止滚动融资, 并被强制在公开市场上将卢布兑换成美元或者其他外国货币以满足他们对于已有债务的利息支付义务，此次经济制裁也引起了卢布贬值。[7]

俄罗斯货币政策

俄罗斯卢布的贬值

2007年经济大衰退以来，由于各国央行非常规的刺激性操作，美国国债和其他低风险资产的收益率明显下降，这些刺激性操作包括“零利率政策”（ZIRP）和量化宽松等。如此一来，出于收益最大化的考虑，发达国家的投资者为使其持有资产有更高利率，不断购买新兴市场的债务。这造成了俄罗斯企业发行的以外币计价的债务规模不断上升，截至2014年6月，外币计价的债务规模已达到5020亿，而2007年底仅有3250亿。[3]

由于卢布最近贬值，俄罗斯企业应当支付的债务利息成本明显上升。因为这些债务是以美元或者其他相对卢布升值的货币发行的，俄罗斯企业需要花费更多的以卢布计价的收入才能偿付那些美元或其他外币的债权人。[8]

中央银行的介入

2014年12月15日，俄罗斯央行花费了近20亿美元，试图阻止卢布继续贬值。[9]12月16日凌晨1点不到，俄央行将基准利率从10.5%提升至17%，以缓解或停止卢布继续贬值。[10][11]这是2014年俄央行第六次加息操作。[10]但是就算俄央行凌晨进行了这样的干预，卢布甚至跌得更厉害。16日凌晨，美元兑卢布汇率甚至一度达到了79，而2014年1月汇率只有33。[11]16日俄央行称其不会加强资本管制之后，卢布维持在低位。[12]

对财政与经济的冲击

俄罗斯

2014年12月16日，以美元计价的俄罗斯RTS股票价格指数下跌12%，成为金融危机期间的2008年11月以来的最大跌幅，Micex指数在当日一度下跌达到8.1%。截至12月16日，RTS指数当月累计跌幅已接近30%。[6]

为规避卢布不断下跌的风险，很多俄罗斯人开始购买耐用品，比如洗衣机、电视机、家具和珠宝等，并将其年金和储蓄从卢布换成美元或欧元。[13][14] 一些外国公司停止了其在俄罗斯的业务，比如沃尔沃汽车代理业务和苹果在线商店业务，因为卢布波动幅度大并在下跌。[14]

很多西方金融机构比如高盛也开始削减其向俄罗斯企业支付的现金流，在之前它们也已削减了一些长期的卢布计价的回购协议。这些举动是为了保护西方企业避免受到卢布波动的影响。回购交易使得俄罗斯企业可以将证券抵押给西方金融机构以获得现金，所以削减的举动很可能会增加俄罗斯金融系统的压力。[15]

如果俄罗斯采取了资本或外汇管制措施，俄罗斯甚至有可能被MSCI从包含26个国家的指数的新兴市场指数中除名，因为这些措施会造成外国实体难以进入俄罗斯证券市场，俄罗斯就会被重分类为独立市场。[16]

国际

俄罗斯金融危机也蔓延到了其他全球化的金融市场。美元金融市场也有所下跌，道琼斯工业指数在3个交易日内下跌了3%，部分是由于俄罗斯金融危机造成的。[17] 外汇交易服务商福汇12月16日称其将从17日开始控制美元兑卢布的交易，因卢布波动太大。它还称很多西方银行都停止对美元兑卢布（USD/RUB）汇率报价。美元兑卢布市场的流动性也大幅下降。[15]

持有俄罗斯债务或其它资产金额相对较高的金融机构也受到了俄罗斯金融危机的影响。太平洋投资管理公司（PIMCO）持有的以俄罗斯债务为标的的期权都是虚值期权，也就是说它们现在根本一文不值。2014年9月底，PIMCO的新兴市场债券基金有21%投资于俄罗斯公司债和主权债务，该基金净值11月16日-12月16日期间已贬值7.9%。[18] 对冲基金奥尔登全球资本持有的一些金融工具，当卢布相对其他货币贬值时价值会上升，该基金2014年11月前期至今已从卢布下跌中大为受益。[18]

另见

参考文献

  1. ^ Ekaterina Shatalova. Russian Government to Meet on Financial Chaos as Ruble Dives 15%. Bloomberg. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  2. ^ Ami Ginsburg. Russian financial crisis’ effect on Israel to escalate. Haaretz. 17 December 2014 [17 December 2014]. 
  3. ^ 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 Justin Lahart. Yield Seekers Prone to Russia’s Disease. Wall Street Journal. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  4. ^ 4.0 4.1 4.2 Mike Dorning and Ian Katz. U.S. Won’t Ease Sanctions to Stem Russia’s Economic Crisis. Bloomberg. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  5. ^ Nicole Friedman. U.S. Oil Prices Snap Losing Streak. Wall Street Journal. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  6. ^ 6.0 6.1 Ksenia Galouchko and Natasha Doff. Russian Stocks Drop 12 Percent. Bloomberg. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  7. ^ Chiara Albanese and Ben Edwards. Russian Companies Clamor for Dollars to Repay Debt. Wall Street Journal. 9 October 2014 [16 December 2014]. 
  8. ^ Sujata Rao. Falling rouble creates debt payment headache for Russian companies. Reuters. 10 November 2014 [16 December 2014]. 
  9. ^ #BREAKING: Russia's central bank spent almost $2 bn to support ruble on Monday. Agence-France Presse. Twitter. 17 December 2014 [17 December 2014]. 
  10. ^ 10.0 10.1 Olga Tanas and Anna Andrianova. Russia Defends Ruble With Biggest Rate Rise Since 1998. Bloomberg. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  11. ^ 11.0 11.1 Michael Birnbaum. Russia imposes steep interest rate hike as ruble plummets. Washington Post. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  12. ^ MT Newswires. Midday Update: Stocks Reverse Course as Oil Stocks Offer Buying Opportunity, Ruble Recovers. NASDAQ. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  13. ^ Jack Farchy and Courtney Weaver. Russia’s Steep Rate Increase Fails to Stem Ruble’s Decline. Financial Times. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  14. ^ 14.0 14.1 Andrew E. Kramer. Russia’s Steep Rate Increase Fails to Stem Ruble’s Decline. New York Times. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  15. ^ 15.0 15.1 Chiara Albanese and David Enrich. Western Banks Curtail Flow of Cash to Russian Entities. Wall Street Journal. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  16. ^ Russia may be excluded from MSCI emerging markets index — index provider. TASS. 17 December 2014 [17 December 2014]. 
  17. ^ Alexandra Scaggs. Markets Take Wild Ride on Ruble, Oil. Wall Street Journal. 16 December 2014 [16 December 2014]. 
  18. ^ 18.0 18.1 Vladimir Kuznetsov, Ksenia Galouchko and Ye Xie. Russia Crisis Hits Pimco Fund, Wipes Out Options. Bloomberg. 16 December 2014 [16 December 2014]. 

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